2019 adalah tahun yang mengesankan di dunia bisnis Rusia.
Pasar saham Rusia adalah salah satu yang terbaik meraih di mana pun di dunia — naik lebih dari 40% dalam dolar, menetapkan rekor tertinggi baru dalam prosesnya.
Keuntungan perusahaan melonjak – naik 12% dan berada di jalur yang tepat untuk melewati angka 15 triliun rubel ($340 miliar).
“Rusia adalah tempat yang menguntungkan untuk berbisnis,” kata Alexis Rodzianko, presiden Kamar Dagang Amerika di Rusia. “Pesan yang saya dengar secara konsisten adalah bahwa Rusia mengalahkan China dan Eropa berdasarkan profitabilitas.”
Sebagai bagian dari PDB, keuntungan perusahaan Rusia mencapai sekitar 14% – lebih dari dua kali tingkat di China dan dibandingkan dengan 8,5% di Amerika Serikat.
Yang baru-baru ini rekaman of chief financial officer oleh Deloitte menunjukkan bisnis mengharapkan hal yang sama pada tahun 2020. Optimisme di antara mereka yang bertanggung jawab atas akun perusahaan berada pada level tertinggi kedua sejak krisis 2014, tujuh dari 10 mengharapkan pendapatan perusahaan mereka pada tahun 2020 meningkat, sebagian besar rencana untuk meningkatkan gaji staf mereka, ekspektasi perekrutan adalah yang tertinggi dalam lima tahun dan jumlah mereka yang melaporkan ketidakpastian atau kegugupan tentang masa depan telah turun drastis selama 18 bulan terakhir.
Potensi ritel online
E-commerce khususnya dipandang sebagai sumber potensi yang belum dimanfaatkan dan pertumbuhan masa depan. Industri ritel online adalah memperluas lebih dari 25% per tahun, sedangkan jumlah pesanan dari pemimpin pasar Wildberry dan Ozon berlipat ganda setiap 12 bulan.
Namun, Rusia mengejar ketertinggalan, dengan kurang dari 5% penjualan ritel dilakukan secara online, dibandingkan dengan 12% di AS dan hampir 20% di Inggris.
“Penetrasi e-commerce masih termasuk level terendah di negara berkembang dan menawarkan peluang besar bagi pendatang baru untuk mengganggu pasar,” kata Paul Cushion, direktur penasehat klien di KPMG.
Pemimpin pasar saat ini, Wildberry, menguasai hampir sepertiga pasar – dominasi yang membuat pendiri Tatyana Bakalchuk masuk dalam daftar Forbes pada 2019 sebagai penerjun payung wanita kedua Rusia. milyarder. Tetapi perusahaan teknologi terbesar Rusia, Yandex dan Mail.Ru, bersama dengan bank milik negara Sberbank, melakukan investasi serius di ruang ini, seperti usaha patungan Mail.Ru dengan raksasa online China Ali Baba.
Dengan potensi seperti itu, sektor ritel online Rusia dapat memimpin kebangkitan mini investasi asing langsung (FDI) Eropa di Rusia pada tahun 2020, kata Lilit Gevorgyan, kepala ekonom untuk Eropa dan CIS di IHS Markit, yang mencatat “ketertarikan baru di antara beberapa strategi Eropa ” diprediksi investor, sebagai pembalikan dari pendekatan yang lebih berhati-hati yang diambil setelah 2014.”
Penangkapan energi hijau
Area lain di mana Rusia berada di belakang ekonomi utama adalah energi hijau. Terlepas dari sumber dayanya yang besar dan apa yang dimiliki oleh Badan Energi Terbarukan Internasional disorot karena sejarah panjang proyek energi sukses Rusia, sebagian besar energi bersih Rusia berasal dari pembangkit listrik tenaga air era Soviet, dan Presiden Putin terkenal skeptis tentang angin dan tenaga surya. Namun, Chris Weafer dari Macro Advisory mengharapkan “debat yang lebih besar tentang energi terbarukan pada tahun 2020, dengan Rusia menjadi lebih serius dalam mengembangkan bagian dari portofolio energi ini.”
Sebagian besar percaya revolusi hijau yang serius setidaknya beberapa tahun berlalu – terutama setelah berat melobi sektor hidrokarbon telah menghentikan rencana tentatif untuk kuota dan pemantauan emisi yang lebih ketat — tetapi tetap saja, peralihan ke ekonomi rendah karbon di luar perbatasan Rusia dapat berdampak lebih besar di dalam Rusia daripada sebelumnya.
Misalnya, perusahaan Rusia memiliki banyak potensi untuk memanfaatkan peningkatan permintaan logam yang digunakan dalam produksi kendaraan listrik, turbin angin, dan baterai super, kata Apurva Sanghi, kepala ekonom Rusia di Bank Dunia.
Baik pasar tenaga angin — ramalan tumbuh pada tingkat 8% per tahun oleh Mordor Intelligence – dan industri kendaraan listrik – yang diharapkan Deutsche Bank mencapai 25 juta unit per tahun pada tahun 2030 – adalah sektor yang tumbuh cepat yang membutuhkan logam yang berlimpah di Rusia.
“Palladium sangat penting untuk mengurangi emisi mobil. Rusia adalah yang terbesar pabrikan di dunia,” kata Steen Jakobsen dari Saxo Bank. “Dengan pemerintah di UE jatuh hati untuk memperkenalkan subsidi untuk kendaraan rendah emisi, industri mobil Jerman akan mengetuk pintu perusahaan seperti Nornickel (Rusia),” salah satu produsen nikel, paladium, tembaga terbesar di dunia. dan platina.
Weafer juga melihat Rusia bergerak maju dengan “proposal tegas untuk mengembangkan industri kendaraan listriknya sendiri” – membangun rencana peluncuran produksi domestik pertama negara itu. motor listrik.
Hal ini tidak mengherankan, karena pemerintah mulai mempromosikan investasi setelah setengah dekade penghematan, sektor-sektor yang direncanakan terkait proyek nasional penggerak infrastruktur juga mengharapkan tahun 2020 yang bermanfaat.
Menurut survei CFO Deloitte, perusahaan transportasi, konstruksi, dan logistik adalah yang paling optimis untuk tahun depan. Para direktur migas juga dalam semangat yang baik, didukung oleh harga minyak yang stabil dan proyek pipa baru unggulan ke Eropa dan China. Perusahaan domestik di sektor di bawah sanksi, seperti produk farmasijuga percaya diri akan pertumbuhan di tahun 2020.
Di bawah optimisme
Namun, gores permukaan dan optimisme serta peluang dengan cepat muncul menghadapi serangkaian tantangan yang tidak signifikan.
Ketika kepercayaan bisnis mendekati level tertinggi sejak era sanksi, Ekaterina Trofimova dari Deloitte, yang menulis studi CFO, mengatakan: “Jika kita melihat strategi dan apa yang telah dilakukan perusahaan Rusia, itu tidak terlalu positif. Ada banyak risiko dan kekhawatiran, dan bisnis masih belum yakin dengan masa depan mereka. Perusahaan semakin dicadangkan.”
Misalnya, pengendalian biaya dan pengurangan biaya disebut sebagai dua strategi teratas untuk meningkatkan pendapatan pada tahun 2020, sebelum memperkenalkan produk baru atau meningkatkan layanan.
Bisnis juga melaporkan bahwa rencana untuk ekspansi geografis atau bermitra dengan perusahaan asing telah menurun dibandingkan tahun lalu.
“Risiko penurunan permintaan domestik terus mengkhawatirkan dunia usaha yang sebagian besar tidak diragukan lagi terkait dengan ekonomi melambatPPN Meningkatkanpeningkatan usia pensiun, embargo perdagangan (sanksi), dan tren lainnya seperti penurunan pendapatan konsumen selama beberapa tahun,” kata laporan itu.
Konservatisme ini sangat jelas dalam hal investasi. Neraca perusahaan Rusia berada pada posisi terkuatnya selama bertahun-tahun, tetapi alih-alih meningkatkan investasi dalam penelitian, inovasi, pengembangan, atau perluasan, perusahaan malah meningkat dividen pembayaran ke rekor tingkat tinggi, ekonom menekankan.
“Kami memiliki salah satu tingkat pembayaran dividen tertinggi oleh perusahaan Rusia,” kata Trofimova. “Kami tahu bahwa pembayaran dividen ini secara efektif merupakan pembayaran tunai yang mencerminkan kurangnya peluang investasi yang layak. Perusahaan masih melihat peluang yang sangat terbatas untuk bisnis baru, atau aktivitas M&A (merger dan akuisisi). Mereka berkonsolidasi dan mengoptimalkan, membangun perlindungan, tetapi tidak benar-benar dalam suasana ekspansi.”
Tantangan lama
Serangkaian masalah yang belum terpecahkan – termasuk pemerintah gangguan di perusahaan swasta dan kurangnya perlindungan bagi investor – juga tetap melekat pada komunitas bisnis karena para bos kembali dari liburan Tahun Baru.
Kasus Baring Vostok masih belum terpecahkan. Dengan investor bintang Amerika Michael Calvey masih dalam tahanan rumah dan tiga orang Rusia-nya kolega di penjara kasus kriminalisasi sengketa korporasi lainnya juga terjadi pada tahun 2019, dan penangkapan profil tinggi merusak upaya pemerintah untuk membujuk orang kaya Rusia untuk berinvestasi di tanah air mereka melalui program amnesti modal.
“Mendekati tahun 2020-an, Rusia terjebak di antara kebutuhan untuk menemukan pendorong pertumbuhan baru untuk memacu pertumbuhan ekonomi yang hampir mati, dan ekonomi politik yang dibentuk untuk melindungi kepentingan pribadi para pemain mapan,” kata McDowell dari Maplecroft.
Selain pertengkaran tentang energi hijau dan perubahan iklim, konflik ini tampaknya sangat akut di ruang teknologi.
“Kondisi yang lebih ketat untuk Internet Rusia dan ruang teknologi akan menjadi tren besar pada tahun 2020,” kata Zach Witlin dari Eurasia Group kepada The Moscow Times. “Bisnis harus menerima bahwa negara memiliki lebih banyak garis merah untuk Internet dan ruang teknologi, dan pihak berwenang mengharapkan kepatuhan yang lebih besar terhadap peraturan. Industri lokal dapat berharap bahwa seiring dengan regulasi yang lebih ketat, investasi Proyek Nasional dalam ekonomi digital dapat mendorong sektor tersebut. Tetapi mereka mungkin tidak mengharapkan dukungan datang dengan cepat, efisien, atau sesuai persyaratan mereka.”
Negosiasi selama 13 bulan antara Kremlin dan Yandex tentang masa depan raksasa teknologi Rusia, yang memuncak dengan perusahaan besar merestrukturisasiadalah demonstrasi baru-baru ini tentang tingkat energi dan sumber daya yang dimiliki Moskow untuk menjalankan dunia teknologi korporat.
Perubahan lambat
Bahwa asosiasi bisnis dan investor masih menyuarakan keprihatinan yang biasa terjadi pada awal tahun 2000 atau 2010 – kriminalisasi perselisihan perusahaan, birokrasi yang membengkak, campur tangan pemerintah, peraturan yang sudah ketinggalan zaman, perlindungan investor yang lemah, peradilan yang dipolitisasi – menunjukkan bahwa perubahan adalah sebuah proses lambat di Rusia.
“Dalam hal komposisi PDB, menarik untuk membandingkan PDB Rusia sekarang dengan situasi 100 atau 150 tahun lalu,” kata Trofimova dari Deloitte. “Cukup menarik, kami belum benar-benar membuat banyak kemajuan. Industri telah berubah, tetapi salah satu masalahnya adalah industri jasa sangat lemah.”
Survei juga menunjukkan ketidakpuasan yang kuat terhadap iklim bisnis modern di kalangan pengusaha Rusia. Jajak pendapat PwC menemukan 52% pemilik bisnis mengira demikian lebih mudah melakukan bisnis di tahun 1990-an yang penuh gejolak dibandingkan saat ini. Mereka yang memulai karir mereka pada saat itu cenderung tidak setuju dengan manajer yang lebih muda, tetapi gagasan bahwa Rusia bukan untuk orang yang lemah hati tetap ada.
Stuart Lawson, seorang bankir veteran Inggris yang datang ke Rusia pada 1990-an dan menjadi presiden Citibank, kepala eksekutif HSBC dan penasihat senior konsultan EY, menawarkan sedikit perspektif.
“Ketika berbicara tentang Rusia, saya suka mengatakan: tidak pernah seburuk yang Anda rasakan, tetapi tidak pernah sebaik yang Anda harapkan,” katanya.