Belanja infrastruktur besar-besaran Rusia selama beberapa tahun ke depan tidak akan banyak membantu mendorong lambatnya laju pertumbuhan ekonomi Rusia, para ekonom telah memperingatkan.
Sebuah studi baru konsultan di Ekonomi Oxford menemukan bahwa Proyek Nasional enam tahun negara senilai $400 miliar program akan menyebabkan peningkatan pertumbuhan PDB tahunan hanya 0,1 hingga 0,2 poin persentase.
Jika program tersebut gagal memenuhi target pengeluarannya yang ambisius, dampak bersih dalam jangka pendek dapat terhapus oleh kenaikan pajak yang diperkenalkan pemerintah untuk membayarnya, tambah penelitian tersebut.
Proyek nasional tersebut merupakan kebijakan ekonomi andalan Presiden Vladimir Putin berupa investasi infrastruktur besar-besaran dan modernisasi ekonomi, yang dirancang untuk menghidupkan kembali ekonomi Rusia dan mendorong tingkat pertumbuhannya yang rendah. Itu diumumkan tahun lalu setelah pemilihan kembali Putin untuk masa jabatan keempat dan terakhir sebagai presiden.
Mengatasi ekonomi mengakar Rusia kelemahanNamun, Evghenia Sleptsova, seorang ekonom senior di Oxford Economics yang memimpin penelitian tersebut, mengatakan: “Proyek nasional bukanlah terobosan untuk model pertumbuhan Rusia selama institusi terus membatasi produktivitas dan penurunan populasi usia kerja. Rusia masih mencari pertumbuhan di tempat yang salah.”
Dengan menaikkan pajak pertambahan nilai (PPN) untuk membiayai investasi, pemerintah telah mengurangi konsumen Rusia, sehingga mengurangi potensi Proyek Nasional untuk mendorong pertumbuhan ekonomi, kata Sleptsova.
Awal tahun ini pemerintah berjalan PPN dari 18% menjadi 20% dalam langkah yang diperkirakan akan meningkatkan tambahan 600 miliar rubel ($9,4 miliar) untuk kas negara.
Akibatnya, dampak dari pengeluaran ekstra pemerintah tahun ini akan “mendekati nol”, studi tersebut memperingatkan.
Itu lambat implementasi Proyek Nasional dapat membatasi pertumbuhan Rusia lebih jauh lagi, Oxford Economics memperingatkan. Dalam tiga kuartal pertama 2019, hanya setengah dari dana yang dianggarkan untuk proyek nasional yang dibelanjakan, menurut data pemerintah sendiri.
Sleptsova menambahkan: “Sejauh ini keseluruhan paket telah menjadi hambatan pada PDB daripada stimulus yang dimaksudkan. Penundaan implementasi telah membatasi dampak positif pengeluaran, sedangkan kenaikan PPN – yang mendanai rencana pengeluaran ini – telah menjadi penghambat.”
Jika tingkat investasi tidak mencapai 80% dari target mereka selama sisa program enam tahun, manfaat pertumbuhan ekonomi secara efektif akan terhapus oleh kerugian ekonomi dari kenaikan PPN, studi tersebut menambahkan. Dengan asumsi semua pengeluaran berlanjut sesuai rencana, peningkatan diharapkan menjadi “hanya” 0,1 poin persentase pada tahun 2020 dan 2021, dan kemudian 0,2 poin persentase setahun hingga 2024.
Analis sering menunjuk pada target pengeluaran pemerintah yang terlalu ambisius sebesar $400 miliar untuk proyek-proyek nasional – sepertiganya seharusnya berasal dari sektor swasta. Namun, Chris Weafer, kepala Penasihat Makro, mengatakan bahwa program tersebut “lebih masuk akal” dan menjadi lebih realistis jika dilihat sebagai program investasi jangka panjang sembilan atau sepuluh tahun, daripada belanja lima tahun.
Dalam skenario kasus terbaik, jika investasi memberikan pengembalian yang lebih baik dari perkiraan ke ekonomi yang lebih luas, tingkat pertumbuhan Rusia dapat meningkat maksimal 0,4 hingga 0,5 poin persentase per tahun, Oxford Economics menambahkan.
Perekonomian Rusia tumbuh sebesar 2,3% pada 2018. Bank Dunia, apa dia prediksi untuk pertumbuhan 2019 pada beberapa kesempatan, perkirakan ekonomi Rusia tumbuh sebesar 1% tahun ini.