Investor ritel Rusia akhirnya berinvestasi di saham karena mereka mencari pengembalian yang lebih baik menyusul penurunan suku bunga bank yang stabil selama beberapa tahun terakhir – tetapi Bank Sentral khawatir bahwa risiko terhadap sektor keuangan meningkat sebagai akibatnya.
Setelah beberapa dekade inflasi tinggi – dan suku bunga deposito bank yang tinggi – pemotongan suku bunga yang berkelanjutan oleh Bank Sentral telah mendorong suku bunga utama negara itu ke tingkat yang lebih tinggi. rekor terendah 4,25%. Pemotongan berarti bahwa deposito bank – yang telah lama menawarkan suku bunga tinggi kepada orang Rusia yang ingin melindungi nilai tabungan mereka terhadap inflasi, yang sering mencapai dua digit – tidak lagi memberikan pengembalian yang menarik, dan orang Rusia mulai mencari investasi lain.
Investasi ritel dalam saham telah meningkat setiap bulan tahun ini, Bank Sentral melaporkan. Kuartal ketiga mencetak rekor baru untuk jumlah klien yang mendaftar dengan broker – naik lebih dari seperempat, atau 1,6 juta, menjadi total 7,6 juta. Sepanjang tahun, jumlah klien broker telah meningkat lebih dari dua kali lipat.
Selain penurunan suku bunga, sebagian ceritanya adalah akun investasi baru yang ramah pajak, yang disebut Akun Investasi Perorangan (IIA). Jumlah IIA meningkat dua setengah kali antara September 2019 dan September 2020 menjadi 2,9 juta, dengan 525.000 rekening baru dibuka pada kuartal ketiga, kata Bank Sentral.
Pada Oktober 2020, Bursa Moskow juga mencetak rekor baru di pasar saham, berusaha memenuhi permintaan investor ritel baru ini. Pada bulan Agustus, itu memperkenalkan kemungkinan untuk membeli perusahaan asing yang terdaftar, dan pada awal November, omset harian dalam perdagangan saham yang terdaftar di luar negeri mencapai 1,5 miliar rubel ($20 juta). Investor swasta kini bertanggung jawab atas 43% volume semua perdagangan di pasar saham, naik dari 34% pada 2019.
Mulai terlambat
Otoritas Rusia telah lama mencoba mendorong rata-rata orang Rusia untuk berinvestasi guna menciptakan sumber modal baru, tetapi setiap upaya di masa lalu menemui bencana.
Pada tahun 1996, Boris Yeltsin meluncurkan reksa dana, dan beberapa perusahaan internasional masuk, berharap dapat meraup untung dari investasi bonanza. Hanya 18 bulan kemudian, pasar ambruk dalam krisis gagal bayar tahun 1998.
Satu dekade kemudian, upaya lain dilakukan untuk menarik investor ritel ke pasar saham melalui penawaran umum perdana (IPO) Bank VTB. Peluncuran Mei 2007 disebut “IPO rakyat”. Bank mengumpulkan lebih dari $8 miliar dalam penawaran di mana saham dihargai 13,6 kopeck ($0,005) dan lebih dari 100.000 investor ritel membeli.
Sekali lagi, dalam 18 bulan pasar jatuh dalam krisis keuangan 2008, meninggalkan investor ritel dengan saham bernilai setengah dari nilai aslinya. Bahkan saat ini, saham tersebut masing-masing bernilai 38 kopek, yang, setelah jatuhnya rubel sejak 2014, berarti nilainya persis sama dengan harga IPO – masing-masing setengah sen ($0,005).
Kali ini, pesatnya pertumbuhan investor swasta yang pindah ke saham – dan produk lainnya, seperti real estate – didorong oleh jatuhnya imbal hasil deposito bank.
Sepuluh bank komersial teratas Rusia menawarkan tingkat deposito rata-rata 7,72% pada Maret 2019. Sejak itu turun lebih dari tiga poin persentase menjadi 4,53% pada awal Oktober – tepat di atas inflasi, yang diperkirakan sekitar 4,2-4,3% pada akhir tahun.
Volume simpanan rubel terus tumbuh tahun ini – sejauh ini naik 1,1 triliun rubel ($14,5 miliar), tetapi telah terlihat volatilitas yang tajam dan berfluktuasi sehubungan dengan gejolak pasar sepanjang tahun. Dan Bank Sentral mengatakan orang Rusia biasa mencari alternatif dengan lebih bersemangat.
Tumbuh kekhawatiran
Tetapi dengan suku bunga pada level terendah dalam sejarah modern, Bank Sentral sekarang khawatir bahwa aliran keluar simpanan menimbulkan risiko terhadap sistem keuangan Rusia.
Dalam Tinjauan Stabilitas Keuangan yang diterbitkan minggu lalu, Bank Sentral mengatakan untuk pertama kalinya bahwa aliran dana ritel ke pasar saham berisiko terhadap sistem keuangan Rusia.
Bank Sentral mencatat tiga risiko spesifik.
Pertama, bahaya mental boom, ketika hype tentang return yang meningkat menyebabkan investor lalai dalam mengambil keputusan investasi.
Kedua, semakin populernya instrumen pasar keuangan asing sebenarnya berarti aliran dana keluar dari ekonomi Rusia.
Ketiga, pertumbuhan partisipasi warga meningkatkan kepentingan sistemik pasar saham – kinerjanya menjadi faktor penting dalam kesejahteraan rakyat Rusia, dan partisipasi aktif mereka dapat meningkatkan volatilitas, tulis Bank Sentral.
Meskipun secara eksplisit mengutipnya untuk pertama kalinya, Bank Sentral menyebut semua risiko ini terbatas, dan mempertahankan a tutup mata pada ledakan investasi ritel selama berbulan-bulan sekarang. Ia percaya undang-undang baru yang mulai berlaku pada bulan Juli, yang mencadangkan bagian pasar yang lebih berisiko untuk “investor yang memenuhi syarat” — mereka yang telah lulus ujian — akan membantu meredakan kekhawatiran mereka.
Selain itu, Bank tidak hanya menyoroti kekhawatiran.
Dikatakan juga bahwa penumpukan ini merupakan tahap alami dalam perkembangan pasar modal Rusia, yang tetap kecil menurut standar internasional. Itu menunjuk ke pasar AS, di mana sekuritas menyumbang 51% dari tabungan pribadi negara itu, sebagai contoh.
Konsekuensi terpenting dari aliran uang dari Rusia ke pasar saham adalah semakin pentingnya bagi ekonomi dan meningkatnya peran keputusan investor kecil dalam dinamika pasar.
Versi artikel ini pertama kali muncul di ya IntelliNews. Ikuti di Twitter @bneIntelliNews.